信托，如今到底该怎么买？

不败交易花 • 2024年3月21日 pm10:18 • 商业观察 • 阅读 168

我们都知道，信托产品作为高净值人群的首选，但随着这几年的发展，闭眼买信托的时代已经过去了，那么如今到底应该怎么选择信托产品呢？

我们都知道，政信信托产品在大方向上是一个较安全的选择。与政府和城投相关的资产通常被认为是金融市场中最为稳健的。城投公司作为地方政府的融资平台，其债务被纳入地方政府的隐性债务中，这意味着政府有义务也必须偿还城投公司的债务。

需要特别注意的是，我们应该仔细审视融资主体的性质，并辨别其是否具有真实的政府信用支持。有些主体是真正的城市投资建设主体，而有些则是地方国有企业。

之前有一些投资人提出疑问，他们认为一些国有企业融资的信托产品和城市投资建设项目（城投）提供的担保本质上是相同的，您对此有何看法？

在现实中，城市投资建设项目常常由国企甚至民企提供担保。因此，债务的重视程度与融资方是否为城投密切相关。在经济紧张的地区，地方政府可能会优先解决城投债务，而不是地方国企债务。

政信信托产品通常是指由政府主导的城市投资建设公司作为融资实体发行的信托产品。

在政信信托产品中，如何进行选择呢？目前市场上的政信信托产品大致可分为三类：非标产品、永续债和标准债。

（1）非标融资指的是城投公司作为融资主体，通过信托公司直接发放贷款，以土地抵押、应收账款等形式进行融资。

政信信托产品通常是投资人最早接触、也最常见的产品之一。然而，目前仍然存在着非标政信产品延期兑付的风险，因此我们不建议投资人选择这类产品。

我个人认为，在未来的一段时间内，仍然会有一些地区面临延期风险。如果要进行投资，最好选择融资频率低，经济状况良好的非标政信信托产品。

这也就意味着，选择的产品收益率肯定会比较低。

永续债和非标信托在交易结构方面并没有太大的区别，两者都是通过信托公司直接发放贷款。

区别体现在信托合同上，比如永续债信托的合同中通常会注明产品的期限，例如“2+N”。如果到期后没有兑付，就会对融资方启动一项高额的罚息规定。

以前的合同收益率为7%，到了两年后变成9%，并逐年增长，这可能是为了迫使融资方进行兑付，因此会面临更高额的成本。

信托公司也会与融资方签署回购承诺书，约定在期限到期时，融资方无条件回购永续债权，以确保该产品能够正常兑付。

需要注意的是，永续债券并不等同于永续债权。

尽管永续债信托在控制融资方的兑付风险方面有大量协议，但我们依然不建议投资者选择这类产品。这是因为这些产品的底层结构与非标产品并无太大区别。

标准债，政信标准债，通常被称为城投债券。标债政信信托的底层投资范围是指投向城市投资发行的债券。

信托合同通常包括投资标的、债券等相关信息，与非标和永续信托有着明显的区别。城投债券已经被多地政府公开承诺保证优先兑付。

大约两年前，我向投资人推荐购买政信信托的一些认购标债产品，他们都按时兑付了，有些甚至提前了几天。我一直青睐于推荐认购城投标债信托给投资人的原因并不仅仅是因为政府公开承诺兑付，而且因为发行城投债券是目前地方政府最有效、最直接的债务化解方案，并且发行债券的成本最低。山东地区很多债券的票面利率都只有3%至4%左右。

为了满足监管要求，我们正在逐步降低非标比例，向标准化方向发展，以确保城投债券兑付，从而逐年降低地方政府债券利率。因为一旦债券违约，将立即公之于众，直接影响地方政府的信用，给未来的正常发债和再融资带来巨大困难。

需要认识到的是：并非所有标准债券都属于我们所说的城投债券。事实上，符合规定的国有企业和民营企业都有权在债券市场上发行标准债券。因此，我们建议投资者可以考虑配置政信标债类信托产品。

政府的融资平台城投公司，通常用于支持政府的社会发展项目，例如修建高速公路、高铁、地铁，进行棚改及发展社会福利。这些项目通常需要大量资金支持，因此政府必须进行举债。面对一些地方政府面临的财政困难，我们不能对其雪上加霜。因为这关系到每个人的利益，我们都因为这些发展项目而受益。而仅仅印钱来解决这些问题显然并不可行，因为最终还是公民将为此买单。

今日分享：

省会成都城投债券ppn政信项目是央企信托发行的，期限为22个月，收益率为7.0%，项目位于国家级开发区。

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