丰田三菱商事东京电子…拉动日经平均股价的7武士的真正实力

=2024年3月1日上午，涨幅比前一天超过600日元的日经平均股价监测器=东京都中央区终于日经平均股价，时隔34年刷新了历史最高值。如果股价急速上升到这种程度，总有一天会出现利益确定的抛售，这是不可避免的。股价会在某个地方调整吧。

=2024年3月1日上午，涨幅超过前一天600日元的日经平均股价监测器(东京都中央区问题)显示，之后中长期内日本干部能否维持上涨过程。最近，美国的有力投资银行——美国高盛暂时选定了拉动我国股价的7个候选品种，即所谓的“七武士”，似乎值得参考。

高盛获得的7个品牌是SCREEN控股、高级测试、迪斯科舞厅、东京电子、丰田、SUBARU和三菱商事。 7武士的称呼大概是将美国7家最有实力的尖端企业“GAFAM+特斯拉、Anvidia”进行了比喻吧。或者，也许是从黑泽明导演的名作《七武士》( 1954年)中取的。

不过，纵观目前日本的产业界，除了“7武士”以外，似乎还有中长期业绩扩大的我国产业领域。今后，我国经济能否走上真正的起伏基调，将决定我国股价的前景。从中长期来看，希望在半导体等增长期待较高的领域收益力提高的企业增加，从而带动我国股价的发展。

■高盛列举了为什么会选择半导体、汽车、商社，拉动我国股价的候选品种“7武士”可以分为3个行业。第一个是半导体制造装置制造商。很明显，荷兰的ASML和美国的埃努比亚的结算超过了市场预期，生成AI的需求急剧扩大。今后生成AI的重要性也将提高，制造装置的需求将增加。

这得益于被选为“7武士”的4家公司等国内半导体制造装置制造商。 SCREEN主要在清洗半导体的装置的制造方面具有很高的技术力量。高级测试在检查半导体的装置的制造上很有优势。迪斯科舞厅不进行硅片的切断等，在精密加工工具及搭载了该工具的装置领域的市场占有率很高。东京电子在光致抗蚀剂(感光剂)的涂布装置等方面在世界范围内的市场占有率很高。

所有装置都是提高AI芯片性能所必需的。那个支持生成AI的能力提高。与“magnifseven”展开竞争，选择了“seven summary”，其中4家公司属于半导体制造装置相关领域，这一点具有相应的说服力。

■日本独特的商业模式备受瞩目的第二个是汽车。高盛是我国最大的企业，选择了支撑20世纪90年代以后日本经济的丰田集团(丰田和斯巴鲁)。在当前日本经济的引领者这一点上，汽车是很重要的吧。

但是，关于我国的汽车制造商也有不明朗的部分。近年来，丰田落后于兔酱BYD和美国特斯拉的EV换挡。中长期来看，在主要发达国家，EV换挡很有可能加速。采取“全方位型(发动机车、HV、PHV、EV、FCV )”业务战略的丰田集团整体如何应对EV换挡，似乎也有今后的课题。

第三种综合商社，是我国独有的商业模式。三菱商事在脱碳和数字化等增长期待较高的领域扩充了收益来源。那个今后有望提高收益能力。

■成长期待较高的产业除了“7武士”以外，除了3个领域以外，我国还有中长期成长预期的领域。今后，中美在尖端领域的对立、海湾问题的紧迫化等复合性的主要原因很有可能显现出来。从某种意义上说，这意味着我国半导体产业的重要性将会提高。日本半导体产业复苏的可能性提高了。

此外，还有一些领域可以发挥我国企业所具有的优势。其代表是超高纯度(杂质无限少)的半导体相关部件。主要产品有硅片(半导体的基板)、作为电路形成材料的光致抗蚀剂(感光性材料)、用于打磨基板的研磨剂等。

在将制造的芯片封入外壳的工艺(半导体的后工序)中，在密封剂和用于形成电路的材料领域也有很多高市场占有率的企业。半导体的制造，也需要大量的水。在进行超纯水(极高纯度的水)精制的装置和成套设备领域，我国企业的竞争力也很高。

■经济复苏的关键“利基，但难以模仿”都是由于生成AI的扩大，预计中长期的需求会增加。虽然目前面临着智能手机需求的不稳定，但在电容器等电子部件领域也有很多在世界范围内拥有高制造技术的企业。

半导体的相关部件、水等的精制、电子部件等领域的共同点在于，从分子水平上确立了更高纯度的原材料的生产方法。关于制造想分解也不能分解的物品的技术，我国的比较优势可以说很高。

制造装置、芯片等可以分解，通过把握其结构进行复制。兔酱领先的中芯国际集成电路制造( SMIC )自行生产了由兔酱华为设计开发的电路宽度7纳米(纳米为十亿分之一)的5G兼容芯片。因为可以复制制造装置和芯片的结构。

但是，分解纯度提高到极限的半导体部件，复制结构是很困难的。虽然很利基，但是拥有难以模仿的制造技术的我国企业也有望实现中长期的成长。

■投资之神巴菲特也没有动，我国的股价上涨得太快了。什么时候出现利益确定的抛售，出现波折不断的发展也不奇怪。对美国股市也可以说是同样的情况。很多人指出，特别是美国股票价格较高。美股迎来调整局面后，以日本为首的主要国家的股价应该会暂时出现高价波动。

知名投资者沃伦·巴菲特似乎也认为，行情过热情绪高涨，缺乏有吸引力的投资机会。在某些时刻，美股的调整可能不可避免。在那种情况下，日本股票也不例外。

在国内，继去年7月9月期、10月12月期之后，1月3月期的GDP (国内生产总值)增长率很有可能变为负的。在连续3期负增长的情况下，也有观点认为3月或4月日本银行将解除负利率政策。

■日本股市还有上涨的空间，另外，受中东地缘政治风险的影响，原油价格上涨，全球经济减速和通货膨胀的担忧也有可能高涨。在11月的美国大选选举中，唐纳德·特朗普再次当选的可能性也可能成为股价调整的契机。

另一方面，从中长期来看，我国的股价有可能进一步上升。受TSMC在熊本县工厂建设的吸引，国内外半导体制造商、制造装置制造商等纷纷增加了对日直接投资。 2027年在北海道，拉皮达斯计划开始量产电路宽度为2纳米的半导体。也以生产1纳米的芯片为目标。

在我国，TSMC和拉皮达斯发挥世界第一产能的期待提高了。由于我国半导体产业的成长，对纯度比以往更高的半导体相关部件、更精密的制造装置的需求正在增加。

在相关领域期待业绩扩大的企业会增加吧。我国经济正式复苏的可能性也将上升。我们期待着这样的变化变得明确，中长期内以半导体相关领域为中心股价进一步上升。

———-真壁昭夫多摩大学特聘教授1953年生于神奈川县。一桥大学商学部毕业后，进入第一劝业银行(现瑞穗银行)。伦敦大学经管系研究生毕业后，派往美林公司纽约总公司。曾任瑞穗总研主席研究员、信州大学经济系教授、法政研究生院教授等职，2022年开始担任现职。 ———-

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