南财快评：权益类基金管理费有望下调，证券基金更需拼内功

不败交易花 • 2024年3月13日 am10:33 • 投资广场 • 阅读 164

管理费率下调的消息对于权益类证券投资基金来说非常重要。

投资基金是一种金融产品，它汇集了来自投资者的资金，并将这些资金用于专业化投资。基金根据投资对象的不同可以分为股票型基金、债券型基金、货币型基金等不同类型。权益类基金是指其基础资产为股票等资本权益类资产，包括纯股票型基金和偏股的混合型基金。这类基金的收益变化幅度较大，风险高，同时也对基金管理人的能力有较高的要求。

基金管理费是支付给基金管理人的费用或报酬，包括固定费用和可变费用两类。在国内，主动权益基金的管理费率一般为1.5% /年的固定费用。计算公式大致为：管理费=管理费计算基数×比例×时间。比如说，如果申购100万元，持有半年，管理费就是7500元，并会从收益中扣除。固定费用的好处是，无论投资是否盈利，基金管理人都能够收取这部分费用。

除了管理费，基金通常还会收取托管费支付给银行等托管机构以及销售服务费支付给代销机构。对投资者来说，这些费用也可以被看作是广义上的基金管理费。在实际操作中，基金管理人还拥有对托管费和销售服务费率的一定程度的控制权。此外，投资者在申购和赎回基金时，可能会根据基金类别、购买金额和持有期限的不同而额外产生费用。

近年来，不管是权益类基金还是债券类基金，它们的管理费用都呈下降的趋势。

市场竞争造成了这种情况。目前公募股票型或偏股混合型基金的管理费在超过2%和最低只有0.2%之间浮动，这是市场平均水平的1.5%的变化范围。管理费实际上是基金管理人的利润来源之一，而非实际的支出。随着市场的发展，投资者购买单户基金份额的金额增加，他们对费率的关注度、敏感度和在意度也会增强。而对于管理人来说，随着管理水平的提高、成本的下降以及同质化竞争的加剧，费率自然也会有下降的空间。

最近，国内市场上的许多基金管理人已经宣布降低了管理费和托管费的费率。此外，一些基金还推出了不同的实质降低费率的竞争措施。例如，一些基金在业绩不达标或产品累计净值低于1元时，会暂停收取管理费；还有一些基金在第一年按照1.5%的固定费率收费，而第二年开始收取与收益挂钩的降低费率等。

2022年9月，国务院发布了《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，明确鼓励证券、基金、担保机构等金融机构进一步降低服务收费。据报道，监管机构拟要求将基础管理费率降至1.2%。这一政策的出台打破了暂时的价格均衡，政府部门出于总体考量，让金融机构实施让利，也会增加金融机构的生存压力，并加剧业内的竞争与淘汰。

面对未来的政策变化，基金管理人需要意识到提高托管费、销售服务费、申购费等并非可持续的做法。他们需要寻找新的收入增长点，提高盈利能力，并在新政策环境下降低成本开支，以保有或提高利润水平。这意味着需要进一步增强内功，以适应未来的挑战。

（作者系金融法学者）

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