券商观点_华泰证券：质量回报双提升启动，业绩稳中向好

不败交易花 • 2024年3月15日 am12:47 • 财经知识 • 阅读 155

华泰证券近日发布观点称，预计质量回报双提升将启动，业绩将稳中向好。

碧水源（300070）

重新确认战略目标，保持盈利预测和目标价格。

公司宣布推出了“质量回报双提升”行动方案，计划包括坚持战略定位与科技创新、夯实公司治理以及持续稳定现金分红。根据公司的盈利预测，预计碧水源23-25年的归母净利润为9.05/11.51/13.88亿元，对应EPS为0.25/0.32/0.38元。目前，24年可比PE均值为12倍，而公司的股价对应24年16倍PE。鉴于公司在膜技术方面的领先地位、与中交集团的协同效应，以及24-25年归母净利CAGR（24%）高于同行业均值（16%），因此建议给予适当的估值溢价至24年20倍目标PE，维持目标价在6.40元，并维持买入评级。

截至2024年，公司以膜技术为核心竞争力，累计中标金额达13亿元。

据公司官网公布的信息显示，公司自24年以来已累计中标金额超过13亿元，相较于近年同期有显著增长。公司目前主要专注于污水资源化、高品质饮用水、海水淡化、盐湖提锂和工业零排这五大领域。根据公司官网披露，23年期间，公司在工业领域使用膜的订单量实现了翻倍增长。在盐湖提锂领域，公司成功实施了盐湖提锂钛系吸附剂科技成果转化，并连续中标了包括紫金矿业西藏盐湖在内的多个项目，合计中标金额超过2亿元。在海水淡化和废水处理（钢铁/石油/化工）等细分领域，公司与国外品牌竞争，连续中标多个大型项目，展现了公司膜产品的技术实力。

中国正在积极推动城乡助力战略转型，同时不断拓展海外市场。

公司与控股股东中国城乡（中交集团旗下公司）的协同效应主要表现在优质项目、回款改善以及融资减压，助力公司实现从“工程”向“设备+运营”的战略转型。自22年起，公司紧随中交集团“海外优先、江河湖海优先”的战略，积极拓展国际水务市场。最近，据公司官网于23年11月17日披露，通过采用公司“超滤-反渗透膜”双膜海水淡化集成技术工艺，巴基斯坦瓜达尔海水淡化厂项目已通过交工验收。这一成功标志着公司在反渗透膜海水淡化领域从国内领先迈向海外市场，为进一步拓展国际水务市场奠定了良好基础。

风险提示：中交集团协同效应低于预期；现金流状况恶化；核心团队流失。

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