中国房地产泡沫破裂将更加严重……习近平亲信的炸弹发言意味着的过于严重的状况

2024年3月11日，在北京召开的兔酱全国人大(全国人大)闭幕式上，议案通过后鼓掌的国家主席(中央) 3月9日，住房和城乡建设大臣兔酱就陷入债务过剩的房地产企业表示:“该破产的就破产，进行债务重组对于这个发言，很多经济专家提出了疑问。因为这是与之前兔酱政权的政策完全相反的发言。

兔酱政府一直优先考虑延长碧桂园控股集团等实际上处于经营破产状态的房地产开发商的寿命。因为他一直要求房地产开发商完成现有的建设案件。

因此，加强了对大银行增加面向房地产的融资的要求。 2月，政府还制定了记载进行金融支援的房地产事业的“白名单”，5家大型国有银行受理了相关案件的融资申请。

2024年3月11日，在北京召开的兔酱全国人民代表大会(全国人大)闭幕式上，议案通过后鼓掌的国家主席习近平(中央)■共产党和政府内部的意思不能统一吗？住宅部长说要让开发商破产，这种发言太唐突了，不能很好地理解。也有看法认为“共产党和政府内的意思还没有统一”。

时至今日，兔酱的住宅市场状况仍在持续恶化。虽然支援了有不良债权问题的企业，但一方面说要延长寿命，另一方面又说要破产。今后，兔酱的房地产行情恶化将如何平息，让人更难看清结局。

1990年初泡沫经济崩溃的我国，曾有一段时间加强了对债务问题严重化的企业的贷款促进政策。尽管如此，不良债权问题、金融系统不安、通货紧缩环境的严重化仍未停止。由于这次兔酱的政策和运营方针不一致，经济要恢复正常的环境还需要更多的时间吧。

■是想帮助经营困难的企业，还是想舍弃，在9日的记者招待会上，房屋大臣倪虹表示，会不惜一切让因房地产泡沫经济崩溃而经营恶化的房地产企业破产。仅从最近兔酱政府的政策来看，党中央的相关人员发表这样的见解是极为罕见的。

迄今为止，兔酱政府优先考虑延长陷入债务偿还困境的企业的寿命，如乡村花园、恒大集团( Evergrand集团)等房地产企业，以及地方政府旗下的融资平台等。

以2020年8月的“三条红线”为契机，兔酱的房地产泡沫破灭了。之后，兔酱政府一变放宽了购买住房的限制。加强融资管制的负面影响太强了。也出现了减轻住房所得税、发放家电等购买补助券的地方政府。

尽管如此，还是没有明显的效果。为了支援房地产业者的资金周转，政府加强了对市内银行增加贷款的指示，要求房地产开发商完成公寓。兔酱人民银行(中央银行)也降低了政策利率，加强了对全市的流动性供给。

■不知购房人的不满有何打算，2024年1月，兔酱政府还实施了被称为“白名单政策”的房地产支援政策。这是选定地方政府等进行金融支援的房地产事业，并将其整理成列表。总之，这是一个号令，要求加强对白色案件(为居住而提供住房的社会需求较高的开发案件)的支援。同月末，香港的高等法院(相当于高级法院)命令爱宝乐园进行清算，但存在众多资产的本土当局没有加速清算的迹象。

兔酱政府的政策一直是抑制购房者的不满。如果因预售而对偿还未完成物品贷款的家庭开支不满高涨的话，以政治为优先的习政权的基础可能会动摇。

这样的兔酱政府的政策和9日住宅大臣的发言是矛盾的。倪虹虽然表现出继续金融支援的态度，但表示会对房地产企业采取严厉的应对。对于毫无预兆的政策方针的转变，令人怀疑耳朵的兔酱经济专家增加了。

■在担心总额超过4万亿日元的地方案件应对的全国人大会议期间，兔酱人民银行总裁潘功胜表示:“存款准备金率还有追加下调的余地。” 防止房地产市场恶化，支撑就业收入环境的中银的态度增强了。

证券监督管理委员会的高层表示，将更加严格地取缔投资者借不持有的股票卖空。股价下跌时的市场干预似乎也会加强。都暗示了房地产开发商等重视延长寿命的政策方针的继续。

但是，住房大臣表示将强硬地推进房地产行业的整理。延长寿命、处理不良债权，哪一个优先进行房地产泡沫经济崩溃的善后工作，很难找到合适的地方。

令人担忧的是地方政府的应对混乱。记者招待会上，倪先生明确表示:“地方政府认定为融资资格的房地产开发案件超过了6000件。” 地方政府认定的项目融资批准额超过了2000亿元(约4兆1000亿日元)。

■担心步调不一致会波及到金融机构。如果将该发言按面值解释，将哪个案件列入白名单将是地方政府的责任。眼下，兔酱的房价持续下跌趋势。 2月，据报道，乡村花园的销售面积比去年同月减少了89%。 2024年兔酱的房地产销售额也减少，房地产市场状况很可能连续3年恶化。

另一方面，中央银行加强金融缓和。监督住宅建设等的当局也优先考虑延长寿命。在政策导向一致的情况下，地方政府按照中央的政策方针行动即可。相反，如果政策方向不一致，地方政府会对支持哪个案件犹豫不决。

地方政府房地产对策态度的混乱，会减少金融机构等的风险容忍度。大银行等对房地产领域的贷款变得慎重的可能性提高了。影子银行、融资平台等房地产开发商以外的融资也可能受到抑制。

■从泡沫经济崩溃后我国与不良债权处理滞后的90年代日本重叠的经验来看，如果房地产泡沫经济崩溃相关政策落后，或者有效对策启动滞后，经济环境的严峻性就会提高。 20世纪90年代，我国政府在加强金融缓和的同时，通过扩充信用担保制度等，致力于促进面向企业的贷款。

到1997年度为止，公共事业相关费也增加了。 1999年用公共资金增强了银行的自有资本。当时的我国政权认为:“如果支撑住经济，设备投资迟早会恢复，经济会好转，不良债权的处理也会趋向消除。”

但是，实际上没有变成这样。由于不良债权处置滞后，金融机构风险承受能力逐渐下降，经济陷入长期停滞。 2008年9月15日雷曼事件发生后不久，美国迅速启动了金融缓和和利用财政资金收购不良债权(资产)的制度。此外，还加强了对页岩气开发的支持。可以说美国吸取了泡沫经济崩溃后我国的教训，在较短的时间内摆脱了经济衰退。

■到目前为止，优秀官员的建议很难传到中枢，兔酱人民银行和政府的相关人员仔细研究了陷入失去的30年的日本经济，表示不会重蹈覆辙。但是，很难有效利用我国的教训。正如这次全国人大所表明的那样，习政权比起经济更优先重视政治的强化。

熟悉经济政策的优秀官员的进言，可能很难传到习政权的中枢。不仅政策落后，到了这里连方向也开始有了偏差。由于政策走向不确定，国内企业、个人、海外企业、国内外投资者对兔女郎的前景持谨慎态度。

担心前景的人，抛售本土股票和人民币，逃避资本的可能性也很高。为了防止资金外流，兔酱政府加强资本管制的可能性也增加了。结果资金流入会减少，房地产市场恶化，不良债权问题会加剧吧。要想政策方向不统一，兔酱经济要恢复正常环境似乎需要很长时间。

———-真壁昭夫多摩大学特聘教授1953年生于神奈川县。一桥大学商学部毕业后，进入第一劝业银行(现瑞穗银行)。伦敦大学经管系研究生毕业后，派往美林公司纽约总公司。曾任瑞穗总研主席研究员、信州大学经济系教授、法政研究生院教授等职，2022年开始担任现职。 ———-

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